실전 금융 톡톡

금융감독원 스팩시장 투자 백서로 살펴보는 합병가치·주가하락·희석위험 스팩 투자의 최종 목적은 비상장기업과의 합병입니다. 그렇다면 합병에 성공한 스팩은 투자에도 성공했다고 볼 수 있을까요? 금융감독원이 2026년 3월 발표한 「우리나라 스팩(SPAC) 시장 투자 백서」를 보면 반드시 그렇지는 않았습니다. 2025년 합병에 성공한 스팩 가운데 일정 기간이 지난 종목은 합병 후 평균 주가가 하락했고, 시간이 지나면서 하락 종목의 비중도 높아졌습니다. 그러나 이 통계를 단순히 “스팩 합병주는 위험하다”는 결론으로 받아들이는 것도 적절하지 않습니다. 투자자에게 더 중요한 것은 합병 이후 주가가 왜 달라졌는지, 합병 발표 전에 형성된 기대가 실제 기업가치로 이어졌는지, 그리고 자신이 어느 가격에 투자했는지를 구..